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布伦特将上位 取代WTI成为权重最大的商品

来源:    编辑:今宵    发表时间:2016-01-29 11:46:09    浏览:122
摘要

2016年,彭博大宗商品指数(BCOM)将美国西得克萨斯中质原油(WTI)权重从7.84%降至7.47%,同时,布伦特原油权重从7.16%提高至7.53%,使其2012年被纳入后首次超过WTI的权...

 2016年,彭博大宗商品指数(BCOM)将美国西得克萨斯中质原油(WTI)权重从7.84%降至7.47%,同时,布伦特原油权重从7.16%提高至7.53%,使其2012年被纳入后首次超过WTI的权重,2015年,彭博大宗商品指数已将布伦特原油权重上调了0.65%,此前,国际市场上资金跟踪量最大的标普高盛商品指数也同样通过增加布伦特原油权重,使之取代WTI成为权重最大的商品,

1983年经纽约商品交易所推出以来,WTI一直稳坐全球原油定价标杆和国际原油贸易参考价格的宝座,体现了美国的原油话语权,但2010年后,由于美国页岩油气的繁荣和油气产量的剧增,以及迟迟未放开的原油出口,削弱了WTI作为全球原油交易基准价格的影响力,其逐渐成为更多体现美国国内原油交易需求和价格水平的定价标准,

布伦特油价全球影响力提升

据英大期货原油研究员刘凡毅介绍,从历史发展看,WTI与布伦特两种原油期货价格走势基本一致,由于WTI原油含硫量略低于布伦特,品质稍好,因此理论上WTI油价应高于布伦特,从2010年以前两种原油期货价格对比可以看出,除个别异常时段外,WTI价格基本都位于布伦特上方,二者平均价差为1~2美元/桶,基本反映了两种原油之间的品质价差,

然而,2010年后,布伦特原油权重在主要大宗商品指数中屡屡被调高,WTI原油权重与之形成此消彼长的态势,刘凡毅把这一现象归结为布伦特对WTI出现了溢价,这一现象产生的主要原因是,WTI的基本面发生了显著变化,这几年兴起的美国页岩油和美国上世纪70年代以来实行的原油出口禁令,致使国内原油库存压力越来越大,造成WTI价格下滑,更多反映的是美国本土而非全球原油交易的市场状况,

中国石化石油勘探开发研究院战略研究室罗佐县博士认为,2011年以前,WTI油价与布伦特油价走势如出一辙,不仅价格水平接近,变化轨迹也几乎相同,2011年以前WTI油价是全球原油市场的价格风向标,在国际石油市场居于主导地位,但2011年后情况出现逆转,WTI油价的主导权已让给布伦特油价,在2011和2012年的某些时段,布伦特油价一度高于WTI油价20美元/桶,有咨询机构将WTI与布伦特出现价差和导向功能互换的原因解释为,北美石油运输枢纽库欣地区的基础设施不足导致库存增加,但就深层影响因素看,应是美国页岩油产量的快速增长导致原油供应增加所致,

由于布伦特原油品质跟多数亚洲原油现货的实际品质更接近,因此很长一段时间内一直作为亚洲原油的定价参考基准,卓创资讯能源分析师朱春凯认为,布伦特油价成为新的全球原油基准价格的原因是,更能体现全球原油现货交易参与度和具有一定的权威性,近年来,全球原油现货结算参考布伦特油价的约占60%以上,最高的年份甚至达到70%以上,

刘凡毅分析,从期货市场的持仓量变化看,2015年3月底,伦敦洲际交易所布伦特原油期货未平仓合约增至199万手,创纪录新高;纽约商品交易所WTI原油期货的未平仓合约则为172万手,二者之间27万手的差距成有史以来最大,这就从仓位角度反映了市场参与者对布伦特原油的认可,

北美定价权被削弱

国际原油定价权代表一个国家通过政策调整来影响国际油价的能力,近年来,除国际著名大宗商品指数频频上调布伦特原油权重外,国际能源署(IEA)和沙特也将油价参考标准转向了布伦特,2012年,IEA在其发布的《2013年度能源展望》中,首次使用布伦特油价为基准,沙特则从2009年开始停用将WTI油价作为向美国出口原油的计价标准,

这是否说明,以WTI为代表的北美原油定价权逐步丧失,更多向欧洲地区转移?

朱春凯分析,代表美国和北美地区的原油定价权虽被削弱,但WTI仍是反映美国原油市场供求状况的地区基准价格,布伦特和WTI长期以来一直相互影响,过去十年都保持很强的相关性,美联储一旦加息,WTI油价会下跌,布伦特油价肯定也会跟着下跌,

WTI定价权背后是美国国家利益的体现,但目前来看,低油价只是损害了美国页岩油产业的利益,并没有影响到国家的整体利益,特别是没有影响到以美元为核心的国际金融体系和国内发达的资本市场对油价的影响力,因此,专家普遍认为,WTI原油权重的降低对美国原油期货市场的影响不大,美国也不会采取挽救WTI定价权丧失的措施,

罗佐县分析,布伦特油价成为新标杆是市场的选择,也是全球的选择,美国没有必要去挽救WTI油价,站在美国的角度看,目前这种格局并非对其不利,美国石油产业链的上下游都很强,油价低有利于美国炼化行业运行,也有利于经济复苏,油价高则能刺激页岩油气革命的延续,总之,油价波动可能影响到石油产业链的某一部分企业,但对国家利益的影响不大,因此政府没有挽救低油价的动机,

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