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兴业投资:淡季来临 原油难逃无底洞

来源:    编辑:今凡    发表时间:2015-08-21 13:45:10    浏览:133
摘要

原油市场基本找不到能够支撑油价企稳回升的因素,在供需过剩预期得到改善前,油价难以出现像样的反弹,下跌是唯一的出路。即便因超卖而出现的空头回补,也将是逢高做空的良机,而难以构成对下行走势的威胁。

6月和7月是传统原油需求旺季,但油价在5月见顶后6月勉强维持高位震荡走势,6月底开始进入滚雪球下跌模式,几乎没有修正的机会,势头之猛较去年筑顶以来的跌势有过之而无不及。随着夏季驾驶季结束,原油市场一头是持续不断增加的供应,另一头是本就低迷的需求开始下滑,供需天平极度不平衡,暗示油价下行趋势仍有望延续。

上周中国央行出乎意料地让人民币中间价连续大幅贬值,直接引发了市场对人民币下跌会令中国进口诸如石油等以美元计价的商品变得更加昂贵,可能打压这一全球第二大石油消费国的需求。更深一层来看,中国当局此举也凸显了中国经济下行压力极大,也威胁石油需求前景。雪上加霜的是,已经全速运作的美国原油炼厂大面积发生故障,其中位于英国石油公司位于印第安纳州的炼厂是美国中西部最大的一家炼厂,可能至少需要一个月维护期,将往年10月才到来的精炼厂维修高潮提前,进一步降低原油需求,增加市场利空氛围。

好消息可能是原油价格下跌本身可能推动原油需求,但这样的增长可能难以弥合供应端带来的缺口。国际能源署IEA指出,全球石油供应过剩的局面将可能持续整个2016年,OPEC组织表示今年二季度供应过剩达287万桶/日。当前美国原油库存仍处于八十多年来最高水平,而OPEC组织成员国基本无视其在6月达成的3000万桶/日产量上限规定,7月产量攀升至3151万桶/日,其中伊拉克、伊朗和安哥拉原油供应均上升。此外,利比亚石油生产恢复,一旦制裁取消后伊朗潜在的库存以及可能增加的产能都将可能增加已经极度过剩的供应压力。

目前尚不清楚沙特为首的OPEC国家对原油价格下跌的忍受程度,但其压低油价以挤压其它产油国尤其是美国页岩油生产商的生存空间的策略依旧没有改变,这也意味着,在看到非OPEC产油国产量下降前,OPEC国家不会采取行动推高价格。根据美国油服贝克休斯的数据,截止8月14日当周,石油活跃钻井数增加2口至672口,为连续第四周上升,显示在石油开采成本大幅下降的情况下,美国石油生产商能够承受的低价格远超于OPEC的预期。

综上所述,原油市场基本找不到能够支撑油价企稳回升的因素,在供需过剩预期得到改善前,油价难以出现像样的反弹,下跌是唯一的出路。即便因超卖而出现的空头回补,也将是逢高做空的良机,而难以构成对下行走势的威胁。

技术上,美国原油连跌七周,刷新六年多低点,仍没有止跌迹象,下方支持关注2009年低点33.60。日图下行压力沉重,均线系统空头排列良好,随机指标超卖但没有修正迹象,可继续做空,跌破40整数关将有望加速下行。

布伦特原油周图下行动能同样猛烈,逼近今年低点45.17,存在下破的风险,进一步支持关注2009年低点39.35。日图均线系统空头排列良好,随机指标超卖但没有修正迹象,仍可继续做空,若下破45关口将有望加速下行。


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